JAKARTA — Rusia dan China menunjukkan arah berbeda dalam pengelolaan cadangan emas nasional. Ketika Moskow mengurangi kepemilikan logam mulianya hingga sekitar 62 ton sepanjang sembilan bulan pertama 2026, Beijing justru mempercepat pembelian emas untuk menambah cadangan internasionalnya. Perbedaan langkah kedua negara tersebut menarik perhatian di tengah gejolak harga emas dunia, ketidakpastian geopolitik, dan perubahan kebijakan moneter Amerika Serikat.
Data Bank Sentral Rusia yang dilaporkan kantor berita Interfax pada Selasa (20/10/2026) menunjukkan cadangan emas moneter Rusia menyusut sekitar 6 ton sepanjang September 2026. Dengan penurunan tersebut, total pengurangan cadangan emas Rusia sejak awal tahun mencapai sekitar 62 ton, sehingga kepemilikan emas moneternya tersisa sekitar 2.260 ton pada 1 Oktober 2026.
Pada 1 Oktober 2026, cadangan emas Rusia tercatat sekitar 72,8 juta troy ons atau setara dengan kurang lebih 2.260 ton. Nilai keseluruhannya mencapai 301,6 miliar dolar AS, berdasarkan perhitungan Bank Sentral Rusia.
Secara fisik, volume emas tersebut turun sekitar 0,3 persen dibandingkan bulan sebelumnya. Namun, nilai cadangan dalam dolar AS merosot lebih dalam, yakni sekitar 9,6 persen. Perbedaan tersebut mencerminkan pengaruh perubahan jumlah emas sekaligus pergerakan harga logam mulia di pasar internasional.
Pengurangan cadangan emas Rusia menjadi perhatian karena negara tersebut selama bertahun-tahun dikenal sebagai salah satu pemilik cadangan emas terbesar di dunia.
Laporan Euronews yang diterbitkan pada Ahad (25/10/2026) dan diperbarui sehari kemudian menyebut penyusutan cadangan emas Rusia sepanjang tahun ini termasuk yang paling menonjol dalam sejarah modern negara tersebut.
Euronews membandingkannya dengan situasi krisis keuangan Rusia pada 1998, ketika negara itu pernah melepas sekitar 118 ton emas dari cadangannya dalam waktu tiga bulan.
Meski demikian, Rusia masih mempertahankan cadangan emas yang sangat besar. Jumlah sekitar 2.260 ton pada awal Oktober menunjukkan bahwa pengurangan selama sembilan bulan terakhir hanya mencakup sebagian kecil dari keseluruhan kepemilikan emas moneternya.
Mengapa Rusia Mengurangi Cadangan Emas?
Pengurangan cadangan emas Rusia berkaitan dengan mekanisme pengelolaan keuangan negara, termasuk operasi Kementerian Keuangan melalui Dana Kesejahteraan Nasional atau National Wealth Fund.
Gubernur Bank Sentral Rusia Elvira Nabiullina menjelaskan penyebab berkurangnya cadangan emas negara tersebut dalam konferensi pers pada 11 September 2026. Sebagaimana dilaporkan Interfax pada 18 September, Nabiullina menyatakan bahwa penurunan cadangan emas terutama berkaitan dengan operasi Kementerian Keuangan menggunakan aset Dana Kesejahteraan Nasional atau National Wealth Fund, sesuai mekanisme aturan fiskal Rusia.
Nabiullina juga menyebut emas digunakan untuk pembuatan koin, tanpa merinci jumlahnya. Ia menegaskan bahwa Bank Sentral Rusia tidak mengungkap informasi tambahan mengenai transaksi emas yang dilakukannya.
Rusia sebelumnya merupakan salah satu pembeli emas terbesar di antara bank-bank sentral dunia. Menurut Interfax, Bank Sentral Rusia secara aktif meningkatkan cadangan emas sepanjang 2014 hingga 2019, bahkan termasuk yang terbesar secara global dalam volume pembelian selama periode tersebut.
Namun, pada musim semi 2020, Bank Sentral Rusia mengumumkan penghentian sementara pembelian emas. Setelah keputusan itu, perubahan jumlah emas dalam cadangan internasional Rusia relatif terbatas selama beberapa tahun, umumnya berkisar 0,1 juta troy ons atau sekitar 3,1 ton.
Perkembangan sepanjang 2026 menunjukkan perubahan pola tersebut, ketika cadangan emas Rusia terus menyusut. Kendati demikian, penurunan jumlah fisik emas tidak dengan sendirinya menjelaskan seluruh mekanisme transaksi maupun tujuan akhir penggunaan aset yang dialihkan.
China Justru Menambah Cadangan Emas
Berbeda dengan Rusia, Bank Sentral China atau People’s Bank of China (PBoC) terus meningkatkan kepemilikan emasnya. World Gold Council dalam laporan bertanggal 15 Oktober 2026 mencatat PBoC membeli tambahan 23 ton emas pada September. Jumlah tersebut merupakan pembelian bulanan terbesar sejak Oktober 2023.
Pembelian sepanjang kuartal ketiga 2026 mencapai 63 ton, menjadi akumulasi kuartalan terbesar sejak kuartal ketiga 2023. Dengan tambahan itu, cadangan emas resmi China meningkat menjadi sekitar 2.410 ton pada akhir September. Nilainya mencakup sekitar 8,5 persen dari total cadangan internasional negara tersebut.
World Gold Council juga mencatat China telah menambah 103 ton emas sejak awal 2026 hingga akhir September. Bank sentral negara tersebut menjadi salah satu pembeli emas paling aktif secara global.
Pembelian pada September sekaligus memperpanjang periode akumulasi emas resmi China menjadi 23 bulan berturut-turut. Perkembangan tersebut menunjukkan konsistensi Beijing dalam memperbesar porsi logam mulia pada cadangan internasionalnya.
Emas merupakan salah satu aset cadangan yang memiliki karakteristik berbeda dibandingkan obligasi maupun simpanan mata uang asing. Logam mulia tidak memberikan pendapatan bunga, tetapi juga tidak bergantung pada kemampuan penerbit surat utang untuk melakukan pembayaran.
Karakteristik tersebut membuat emas tetap memiliki peran dalam diversifikasi cadangan internasional berbagai bank sentral. Namun, pembelian oleh bank sentral tidak selalu berjalan searah dengan permintaan emas masyarakat.
World Gold Council mencatat permintaan emas grosir di China sepanjang kuartal ketiga 2026 hanya mencapai sekitar 234 ton, turun 21 persen dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Pelemahan tersebut terutama berkaitan dengan menurunnya konsumsi perhiasan. Dengan demikian, pembelian emas oleh PBoC yang meningkat justru berlangsung ketika permintaan emas di sejumlah segmen pasar domestik China masih menghadapi tekanan.
Perdagangan Emas Rusia Bergeser ke Asia
Di tengah perubahan cadangan bank sentral, arus perdagangan emas Rusia juga mengalami pergeseran. Financial Times dalam laporan September 2026 mengungkap bahwa impor emas Rusia ke Hong Kong mencapai hampir 100 ton selama Januari hingga Juli tahun ini.
Volume tersebut hampir tiga kali lipat dibandingkan periode yang sama pada 2025. Perkembangan ini terjadi setelah pembatasan perdagangan dan sanksi negara-negara Barat mendorong perubahan jalur ekspor emas Rusia.
Hong Kong semakin berperan sebagai salah satu pusat perdagangan emas yang menghubungkan pasokan internasional dengan pasar Asia. Berdasarkan data perdagangan yang dikutip Financial Times, entitas di Hong Kong telah membeli emas Rusia dengan nilai sekitar 276 miliar dolar Hong Kong, atau setara kurang lebih 35 miliar dolar AS, sejak 2022.
Besarnya arus perdagangan tersebut memperlihatkan meningkatnya peran pasar Asia dalam distribusi emas Rusia. Namun, perdagangan emas Rusia melalui Hong Kong dan perubahan cadangan emas resmi Rusia merupakan dua kelompok data berbeda.
Data impor menunjukkan perpindahan emas dalam perdagangan internasional, sedangkan statistik cadangan bank sentral mencatat perubahan kepemilikan emas moneter negara. Karena itu, volume emas yang diperdagangkan melalui Hong Kong tidak dapat langsung disamakan dengan jumlah pengurangan cadangan Bank Sentral Rusia.
Apakah Penjualan Rusia Membuat Harga Emas Dunia Turun?
Pengurangan cadangan emas oleh negara besar dapat memengaruhi keseimbangan pasokan dan permintaan di pasar internasional. Namun, besarnya pengaruh terhadap harga bergantung pada volume yang masuk ke pasar, waktu pelaksanaan transaksi, serta kondisi permintaan global.
Penjualan dalam jumlah besar berpotensi meningkatkan tekanan terhadap harga apabila tambahan pasokan tidak diimbangi permintaan. Sebaliknya, pembelian oleh bank sentral dapat menambah permintaan terhadap logam mulia dan menjadi salah satu faktor yang mendukung pasar.
Meski demikian, perubahan kepemilikan emas Rusia dan China bukan satu-satunya faktor yang menentukan pergerakan harga internasional. World Gold Council mengidentifikasi sejumlah faktor utama yang memengaruhi harga emas, termasuk pertumbuhan ekonomi, risiko dan ketidakpastian, biaya peluang memegang emas dibandingkan aset berbunga, serta arus investasi.
Di antara faktor tersebut, kebijakan suku bunga Amerika Serikat dan pergerakan dolar AS mempunyai pengaruh penting. Emas diperdagangkan secara internasional menggunakan dolar AS. Ketika dolar menguat, pembelian emas menjadi relatif lebih mahal bagi investor yang menggunakan mata uang lain.
Di sisi lain, kenaikan suku bunga dapat meningkatkan daya tarik aset berbunga seperti obligasi, sehingga menambah biaya peluang bagi investor yang memilih menyimpan emas. Perkembangan pasar pada akhir Oktober 2026 memperlihatkan kuatnya pengaruh faktor-faktor tersebut.
Reuters melaporkan harga emas spot bergerak di sekitar 4.000 dolar AS per troy ons pada Selasa (27/10/2026), ketika investor menunggu keputusan kebijakan moneter Federal Reserve atau The Fed. Pada perdagangan hari itu, emas sempat melemah akibat penguatan dolar AS dan tingginya imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat.
Harga kemudian mengalami penguatan ketika penurunan harga minyak membantu meredakan sebagian kekhawatiran pasar terhadap tekanan inflasi. Dalam laporan perdagangan yang diperbarui pada 27 Oktober, Reuters mencatat harga emas spot mencapai 4.051,78 dolar AS per troy ons pada pukul 14.59 GMT, setelah sebelumnya menyentuh 3.987,14 dolar AS.
Sementara itu, kontrak emas berjangka Amerika Serikat untuk pengiriman Desember berada pada 4.066,40 dolar AS per troy ons pada waktu pelaporan tersebut. Perubahan harga dalam satu hari perdagangan ini menunjukkan bahwa pasar emas dapat bergerak cukup tajam mengikuti perkembangan ekonomi dan ekspektasi kebijakan moneter.
Karena itu, pengurangan cadangan emas Rusia ataupun pembelian oleh China tidak dapat digunakan secara terpisah untuk menjelaskan seluruh pergerakan harga emas dunia.
Bank Sentral Dunia Tidak Bergerak Seragam
Perbedaan langkah Rusia dan China juga mencerminkan beragamnya kebijakan pengelolaan cadangan di tingkat global. World Gold Council melaporkan bank-bank sentral dunia yang menyampaikan data mencatat pembelian bersih sekitar 39 ton emas pada Agustus 2026.
Angka tersebut menunjukkan bahwa minat terhadap emas sebagai aset cadangan masih berlangsung, meskipun sejumlah negara mengurangi kepemilikannya. Polandia, misalnya, terus memperbesar cadangan emasnya dalam beberapa tahun terakhir. Negara Eropa Timur tersebut memiliki sasaran kepemilikan emas hingga 700 ton.
Sementara itu, Kazakhstan merencanakan penyesuaian proporsi emas dalam total cadangannya menjadi sekitar 75 persen pada akhir 2026, sebagaimana dilaporkan Euronews. Perbedaan tersebut memperlihatkan bahwa masing-masing bank sentral mengelola aset berdasarkan kebutuhan dan kebijakan yang tidak selalu sama.
Bank sentral dapat menambah emas untuk diversifikasi, menyesuaikan komposisi aset, atau mengurangi sebagian kepemilikan sesuai kebutuhan pengelolaan cadangan. Karena itu, perubahan kepemilikan emas oleh beberapa negara belum cukup untuk menyimpulkan bahwa seluruh bank sentral dunia sedang bergerak menuju gelombang penjualan ataupun pembelian besar-besaran.
Apa Dampaknya bagi Harga Emas di Indonesia?
Perubahan harga emas internasional memiliki hubungan langsung dengan pasar logam mulia Indonesia, terutama melalui pergerakan harga dalam dolar AS dan nilai tukar rupiah. Ketika harga emas dunia naik, harga emas batangan dalam rupiah dapat ikut meningkat. Namun, besarnya perubahan juga bergantung pada nilai tukar.
Penguatan rupiah terhadap dolar AS dapat mengurangi kenaikan harga emas dalam mata uang domestik. Sebaliknya, pelemahan rupiah dapat memperbesar kenaikan harga emas yang harus dibayar konsumen Indonesia. Selain harga spot internasional, harga emas batangan di pasar domestik turut dipengaruhi premi produk, biaya distribusi, dan kebijakan harga masing-masing penjual.
Karena itu, perubahan harga emas Antam maupun produk emas lainnya tidak selalu mengikuti persentase perubahan harga internasional secara persis. Bagi masyarakat yang memiliki emas sebagai tabungan atau investasi, perkembangan Rusia dan China menjadi salah satu informasi untuk memahami perubahan permintaan emas global.
Namun, keputusan pembelian emas perlu mempertimbangkan lebih dari sekadar kebijakan dua bank sentral tersebut. Pergerakan suku bunga Amerika Serikat, nilai dolar, kondisi perekonomian dunia, serta perkembangan geopolitik tetap menjadi faktor yang perlu diperhatikan.
Pengurangan sekitar 62 ton cadangan emas Rusia sepanjang sembilan bulan pertama 2026 dan penambahan 103 ton oleh China pada periode yang sama akhirnya memperlihatkan dua arah pengelolaan cadangan yang berbeda.
Rusia mengurangi sebagian kepemilikan emas moneternya, sementara China terus melakukan akumulasi. Kedua perkembangan tersebut menjadi bagian dari perubahan permintaan dan pengelolaan aset emas secara global. Namun, pergerakan harga emas dunia tetap ditentukan oleh interaksi berbagai faktor pasar yang jauh lebih luas.
Dengan demikian, langkah Rusia mengurangi cadangan emas bukan jaminan harga logam mulia akan jatuh. Sebaliknya, pembelian besar-besaran oleh China juga tidak menjamin harga emas akan terus meningkat.
Bagi pasar internasional maupun pemilik emas di Indonesia, perkembangan kebijakan moneter dan kondisi ekonomi global tetap menjadi penentu penting arah harga selanjutnya.
Tinggalkan Balasan